A 股蓝筹板块估值回落至历史低位，公募解读基本面现状

近期 A 股市场整体震荡，大盘蓝筹板块受到机构持续关注，部分金融行业头部企业股价创出阶段新高。多家公募机构围绕蓝筹板块基本面与估值现状展开分析。

从估值水平来看，当前大盘蓝筹整体估值落在历史中低位区间，安全边际得到提升。Wind 公开数据显示，截至 11 月 2 日，上证 50、沪深 300 市盈率（TTM）分别为 11.77 倍、13.52 倍；市净率分别为 1.24 倍、1.34 倍。其中沪深 300 市盈率、市净率处在近十年约 67%、22% 分位，资产定价经过充分消化，整体估值回归合理区间。

长信基金许望伟分析称，内需消费、地产以及部分中上游顺周期行业的头部企业，当前 PE、PB 普遍处于历史低位。多数企业已经走出业绩增速底部，不少企业保持稳定分红，部分行业股息率维持在 4% 以上，现金流回报保持稳定。

股东回报持续优化，是蓝筹板块基本面的重要支撑。诺安基金韩冬燕表示，在监管引导上市公司提质增效、重视股东回报的背景下，沪深 300 上市公司近一年现金分红总额约 1.81 万亿元，股份回购规模约 0.92 万亿元，分红 + 回购合计约 2.73 万亿元；全 A 股分红与回购合计约 4.04 万亿元，远高于同期增发、配股融资规模，上市公司 “回报大于融资” 的格局已经形成。长期收益逐步由估值波动转向盈利增长 + 现金分红。

业绩韧性支撑蓝筹基本面。2026 年三季报公开数据显示，沪深 300 归母净利润合计约 2.78 万亿元，同比增长 14.09%；上证 50 归母净利润约 2.41 万亿元，同比增长 17.45%，整体盈利保持正增长。

分行业来看，传统行业头部企业盈利稳定性较强。一类是处于周期底部、行业竞争格局持续优化的行业，前期板块估值随市场情绪出现大幅下行；另一类是低波动、现金流充沛、分红稳定的行业群体。

金融行业头部企业三季报业绩保持稳健。当前银行业整体市盈率不足 8 倍，市净率不足 0.8 倍，经营业绩保持平稳。券商行业头部机构持续推进多元化业务与国际化布局，盈利稳定性持续改善，部分头部机构市净率仅接近 1 倍，行业整体盈利趋势保持平稳。

内需消费、地产以及顺周期行业经过一轮行业出清，行业竞争格局持续优化，头部企业市场竞争力进一步巩固，经营抗风险能力持续提升。（来源：财联社）

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