私募豪掷40亿掘金定增市场，平均浮盈超35%！8只个股收益翻倍

2025年的A股定增市场成为私募机构的“折价沃土”，41家机构近40亿元资金在这场掘金盛宴中挥洒自如，整体浮盈超过35%。

私募排排网数据显示，从今年初至9月4日，已有41家私募机构参与A股定增项目，获配金额近40亿元。 另一家第三方机构监测数据显示，年初至9月9日，在私募参与的45只定增个股中，8只个股的私募浮盈超过100%，16只个股的私募浮盈超过50%。

市场回暖，定增市场成私募业绩增长点

2025年A股定增市场格外热闹。私募机构鱼贯而入，试图在这片“折价沃土”中获取超额收益。

市场回暖、政策优化等因素共同推动了私募定增策略收益率攀升。根据私募机构涌津投资的监测，从年初至8月7日，已有95家A股上市公司完成定增，合计募资7279.22亿元，同比增长约542%。

即便剔除中国银行、邮储银行等多只银行股的巨额定增，其他项目的定增募资额仍高于2024年全年，显示出今年定增市场活跃度的大幅提升。

涌津投资董事长谢小勇向记者透露：“今年5月以来，定增市场热度明显提升，我们择机参与了2只股票的定增项目，主要关注低估值、折扣较大的标的，目前均是浮盈状态。”

三重收益驱动，折价优势为核心吸引力

随着A股定增市场持续活跃，定增策略的收益来源成为业内关注焦点。

格上基金研究员托合江分析认为：“定增策略的收益主要包括定增发行价相比市值的折扣、市场整体贝塔以及定增个股超越市场的阿尔法。”

折价优势是定增投资的核心吸引力。据业内人士透露，今年定增市场的折扣优势相当明显，不少项目发行价较市价有10%左右的折让，这为投资者提供了天然的安全垫。

市场整体回暖为定增投资提供了贝塔收益。“在市场走出强势行情的前提下，定增具有折扣安全垫的优势更为显著。”谢小勇表示。

个股选择是投资者阿尔法收益的关键。融智投资FOF基金经理李春瑜认为：“不少私募机构在项目筛选、议价能力、流程效率等方面专业能力突出，更容易把握定增机会。”

投资策略各异，大小私募玩法不同

记者注意到，今年以来，不同规模的私募机构在定增策略上展现出截然不同的风格。

例如，小规模私募多采取“押注式”操作，多家规模在5亿元以下的小型私募，仍然拿出超5000万元的资金，敢于在单只个股的定增项目上“下重注”。

相比之下，大中型私募更注重风险控制。李春瑜分析称，小私募敢于重仓押注，追求高弹性；大私募则通过分散投资多个项目控制风险，将定增作为组合配置的一部分。

私募机构的决策机制和风控机制也是关键环节。谢小勇表示：“私募机构具有快速决策的相对优势。2020年2月，当时的定增新规落地后，我们在当年4月就快速决策并参与了一个定增项目，最终取得了较为丰厚的收益。”

行业偏好明显，TMT与化工受青睐

私募机构在投资偏好上具有鲜明特征。

据了解，今年以来私募机构参与的定增项目主要集中在TMT、化工、医药、电子、机械设备等行业，这些板块多受益于“涨价预期”，或处于“政策扶持”的产业周期中。

上海某股票私募的基金经理表示，该机构今年参与了某基础化工个股的定增，尽管获配金额不大，但目前的浮盈比例已超过100%。

该私募人士表示：“我们通过深入研究发现，这家公司在细分领域具有一定技术壁垒，且行业正处于景气度上升期。定增折价为投资提供了安全边际，而行业复苏则带来了超额收益。”

私募发行市场持续回暖，增量资金有望入场

私募排排网数据显示，截至9月10日，今年以来新备案私募证券投资基金达8211只，较2024年同期的4468只增长83.77%。

股票策略是今年以来私募发行市场的“主力军”。截至9月10日，今年以来新备案股票策略私募产品5343只，占备案总量的65.07%，较2024年同期增长92.68%。

排排网旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，今年以来私募发行市场回暖，有三方面推动因素。

一是A股和港股市场结构性行情持续演绎，人工智能等战略性新兴产业走强；二是私募基金行业监管体系不断完善，信息披露透明度显著提高；三是私募证券投资基金尤其是量化策略业绩普遍不错。

前景展望：定增市场依然具有吸引力

在政策支持、市场活跃度提升和部分上市企业依然有突出融资需求的背景下，今明两年A股定增市场依然具有吸引力。

托合江进一步指出，投资者需要把握参与价格，结合市场和价格灵活应对。因此，具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人将更具竞争优势。

一家私募创始人在接受采访时表示，中国优势产业发展趋势凸显，居民存款重新配置的需求持续增长，政策效果也会逐步显现。

因此，后续A股和港股有望延续结构性行情，增量资金或将陆续入场。

私募机构在定增市场展现出不同的投资策略与择股能力。从私募机构参与A股定增的规模来看，呈现“多层次参与”的格局。

16家私募获配金额低于0.5亿元，13家获配金额在0.5亿元至0.99亿元之间，7家私募获配金额在1亿元至1.99亿元区间，还有5家私募获配金额不低于2亿元。

未来，具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人将更具竞争优势。