A 股成交额连续 10 日破 2 万亿，市场热点轮动，投资者需谨慎抉择

在近期的股市风云中，A 股市场可谓是赚足了眼球。8 月 26 日，市场全天呈现出震荡调整的态势，三大指数涨跌互现。不过，令人瞩目的是，A 股全天成交额高达 2.71 万亿元，这已经是连续第 10 个交易日成交突破 2 万亿元大关，尽管较上个交易日缩量 4671 亿元，但如此持续的巨量成交，依旧彰显着市场的高度活跃度。

当日收盘时，沪指略显疲态，下跌了 0.39%，深成指则顽强收涨 0.26%，创业板指稍显弱势，跌幅为 0.76%。在盘面之上，市场热点犹如旋转木马，令人目不暇接。消费电子概念股宛如异军突起的黑马，逆势走强，歌尔股份等多只个股强势涨停。这背后，离不开近期消费电子新品的密集曝光。据悉，Meta 与雷朋合作的第三代智能眼镜已露出神秘面纱，预计年内便会正式发布。这款新眼镜不仅提供了太阳镜和处方镜片两种版本，在续航升级和 AI 功能方面更是下足了功夫，支持实时物体识别与场景理解，让人充满期待。此外，9 月还将迎来苹果、三星、华为、小米等一众消费电子巨头的发布会，市场对消费电子行业的热情被彻底点燃。

与此同时，游戏股也不甘寂寞，表现得极为活跃，三七互娱一马当先，强势涨停。原来，8 月 25 日，国家新闻出版署官网公布了 2025 年 8 月国产网络游戏审批信息，多达 166 款国产游戏成功获得版号。进口网络游戏审批信息也同步披露，8 月有 7 款进口游戏顺利拿到版号。华创证券敏锐地指出，游戏行业当前高频数据表现优异，中报预期同样良好，板块具备较强的持续性，暑期 DAU 及商业化表现更是亮眼。传媒板块如今明线是 AI 应用的蓬勃兴起，暗线则是内容输出所带来的文化自信，随着中国开源大模型的爆发及产业格局的重塑，预计将历经公有云价值重塑、B 端赋能及 C 端场景落地三个重要阶段。

然而，在市场一片火热的表象之下，也暗藏着一些值得投资者警惕的因素。2025 年中报披露工作已接近尾声，在这个关键阶段，绩差股的风险正逐渐浮出水面。部分前期涨幅较大，但业绩却不达预期的公司，短期内股价可能会面临巨大的下行压力。就好比在一场激烈的马拉松比赛中，那些前期冲刺过猛，却后劲不足的选手，往往会在最后阶段被狠狠甩在后面。在中报披露的最后窗口期，投资者务必保持清醒的头脑，小心谨慎，避免踏入绩差股的 “雷区”。

再将目光转向港股市场，8 月 26 日早盘，港股低开后尝试震荡拉升，可午后却突然快速回落。截至收盘，恒生指数下跌 1.18%，恒生科技指数跌幅为 0.74%，国企指数则下跌 1.07%。南向资金展现出了强大的实力，净买入超 165 亿港元。港股科网股呈现出跌多涨少的局面，京东集团下跌 1.74%，阿里巴巴跌幅更是达到 2.57%，美团下跌 1.88%，腾讯控股也未能幸免，下跌 0.81%，唯有快手较为坚挺，上涨了 0.44%。而港股汽车股则涨多跌少，比亚迪股份上涨 1.55%，小鹏汽车表现更为亮眼，涨幅达到 2.9%，零跑汽车也有 0.44% 的涨幅，不过理想汽车下跌 1.96%，蔚来则遭遇重创，跌幅高达 6%。

财通证券发表观点认为，海外联储态度出现转向，国内流动性增量的大幕尚未落下，未来行情依旧值得期待。海外方面，Jackson Hole 年会上鲍威尔的态度转变，如同补齐了宽财政 + 宽货币 + 全球关税 + 弱美元这一关键拼图的最后一块，预示着后续长期全球权益 & 商品市场将迎来上行趋势。从资金面来看，本轮行情目前主要由险资和杠杆资金引领，然而在过往几轮行情中从未缺席的公募发行，至今尚未出现显著回暖迹象，这意味着增量流动性仍然充满想象空间。

在配置方向上，财通证券指出，一方面，DeepSeek-V3.1 对国产的支持，使得持续重点提示的国产算力正式进入主升阶段。另一方面，Jackson Hole 联储态度转向，海外流动性趋于宽松，AI 行情有望进一步扩散，此时需重视处于拥挤度冰点的恒生科技龙头。当前 AI 行情逐步启动，海外流动性宽松，汇率压力得到缓解，恒生科技平台层已进入布局的黄金时期。自 2018 年以来，美元 / 港元 7 次从弱方保证线回落，每一次都利好外资流入港股，其中有 4 次恒科业绩趋势上行，指数随之上涨，另外 3 次业绩趋势下行，指数下跌。如今，汇率压力缓解，同时业绩端也出现触底迹象，再加上 “反内卷” 基调的正式形成，恒生科技的配置价值愈发凸显。此外，9 月美联储降息预期显著升温，全球流动性边际改善的春风有望外溢至港股，高成长、高弹性的港股科技板块极有可能率先受益。目前，恒生科技指数仍处于历史相对低估区间，其对中美利差转向的敏感度更高，更能深度受益于宽松的海外流动性环境。并且，恒生科技前期相对 A 股科技板块表现较弱，在流动性叙事改善的大背景下，其向上的动能或许更为强劲，有望迎来令人期待的 “补涨” 行情。

对于广大投资者而言，当前的股市就像是一片波涛汹涌却又充满机遇的大海。A 股市场的持续活跃，虽然带来了诸多投资机会，但热点的快速轮动以及绩差股的潜在风险，都需要投资者具备敏锐的洞察力和果断的决策力。而港股市场在复杂的内外因素交织下，也呈现出独特的投资逻辑。在这个充满变数的市场环境中，投资者唯有保持冷静，深入研究，紧跟市场动态，合理配置资产，才能在股海的波涛中稳健前行，收获理想的投资回报。