半年出海交易近千亿！专利悬崖下，国产创新药迎来业绩兑现期

出海 BD 持续爆发，全年交易额有望突破 1500 亿美元

医药魔方数据显示，2026 年上半年国内创新药共完成 105 起对外授权（License-out）交易，首付款合计 50 亿美元，潜在交易总额接近 1000 亿美元，已经逼近 2025 年全年 1357 亿美元的规模。机构预判，若下半年交易顺利落地，全年潜在交易总额有望突破 1500 亿美元，国产创新药出海迎来历史最好时期证券时报。

本轮出海热潮并非偶然：2026 年起，艾伯维、礼来、阿斯利康、罗氏等全球制药巨头迎来集中专利到期。未来五年，全球将近 70 款明星药物失去专利保护，对应年销售额损失高达 2360 亿美元。巨头管线出现巨大收入缺口，迫切需要引入优质早期创新资产补全管线，这为中国创新药打开了全球合作窗口经济观察网。

三大百亿大单落地，出海收入直接兑现业绩

海外授权不再只是纸面协议，首付款与里程碑收入已经实实在在转化为企业利润，多家龙头凭借 BD 交易实现业绩高增、扭亏为盈：

荣昌生物：年初与艾伯维签订 RC148 双抗独家授权，首付款 6.5 亿美元。受益于这笔交易，公司前三季度营收 67.64 亿元，同比大增 293.28%，归母净利润 52.73 亿元，成功实现扭亏为盈。

信达生物：5 月牵手辉瑞达成 12 个肿瘤新药项目全球合作，交易总额最高 105 亿美元，首付款 6.5 亿美元。上半年公司营收 86.18 亿元（+44.76%），净利润 12.53 亿元（+50.20%），盈利稳步上行。

恒瑞医药：同月与百时美施贵宝达成 13 款早期项目合作，潜在总交易额 152 亿美元，首付款 6 亿美元。前三季度营收 244.1 亿元，净利润 69.2 亿元；其中对外许可业务收入 27.8 亿元，同比增长 31.1%，出海业务成为稳定收入来源。

机构一致看多：出海进入 2.0 收获期，盈利拐点明确

国信证券

创新药板块迎来双重利好：国内品种进入医保放量周期，支撑营收稳步上行；海外管线逐步进入商业化阶段，创新出海 2.0 迎来集中收获期。随着海外临床持续推进，药企业绩兑现确定性持续抬升。

国金证券

跨国药企专利悬崖持续释放管线采购需求，双抗、ADC、小核酸等赛道 BD 合作热度居高不下。行业正迎来业绩扭亏窗口期，叠加全年密集临床数据催化，创新药板块中长期投资机会明确。（来源：智通财经）

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